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向下空间有限 天胶下半年有望走牛

在目前的价位区间内，天然橡胶再度向下的空丝杠间已经十分有限，这并不是一个具有做空空间的位置，相反如果后市市场一旦开始复苏，按照天然橡胶这种价格具有强烈弹性的商品，买入所带来的投资价值要超过大多数人的想像。中国汽车业的复苏所带来需求增长、东南亚产胶国的年度减产，都将成为后市催动胶价回升的潜在利多因素。

在割胶高峰期，天然橡胶继续延续低位整理的态势，自6月上旬见高点16250元之后，沪胶伴随着周边商品的整体回落调整，拉开了回调的序幕。随着胶价调整至14600元附近，市场潜在的杀跌动能在逐渐减弱，远期合约的升水空间在本轮回调的过程中，被逐渐挤压，在回落的过程中，主力合约RU0911基本上与909合约形成平水格局。本周工业品的整体反弹带动沪胶走高，周四沪胶瞬间拉抬的定时插座走势，显示出在目前价位区间内逐渐凸显的买入价值。

对于需求的评估，2009年我国对于天然橡胶的需求并未出现明显减弱，我们可以从轮胎的增长来评估天然橡胶需求的强劲。6月18号据国家统计局数据，2009年5月份中国轮胎产量为6235万条，同比增长21.21%，环比增长7.2%。1至5月份轮胎总产量为23770万条，同比增长6.6%。今年4月中国轮胎产量较去年同期增加13.7%，至5815万条。 1至4月期间中国轮胎总产量为1.856亿条，同比增加0.2%。同时，中国汽车销量逆市增长，为世界所瞠目结舌，1至调和推动重点新材料领域建立以资本为纽带、政产学研金服用北斗7星共同参与的产业同盟5月汽车销量已至500万辆。

从现货贸易角度观察，多数正常运转的橡胶销售商，2009年3月以来销量大增，同比涨幅有望创历史最高纪录；上海和青岛多家主流橡胶贸易商销量涨幅同比超过50%，销量和利润明显好于往年。东南亚主要橡胶供应国在1至5月期间，并没有较大供应产出；往年年底的生产商、贸易商大量的原料储备在2008年底及2009年初并做，导致中国、印度需求的快速回暖后，供方措手不及；供应方面，中国国储局在年初以146微机控制电液伺服式卧式拉力实验机采取我公司成熟的万能实验机技术00元/吨的报价收购10万吨，减少了市场的流通库存，而国际市场印度不但结束了出口，反而进口了数万吨，增幅250%；据相关机构发布数据看，今年头五月三大产胶国泰国、马来西亚、印度尼西亚出口也在减少。据观察，今年割胶季节东南亚三大产胶国确实出现了一定程度的减产。这也是即便4月底开割以来已2个月，但行情并未像业者预期般的回落，反而底部区间逐渐抬高。

在后市能够拉动行情上涨另外一个重要因素，就是天然橡胶整体价格的定位相对偏低，目前美元胶的定位仅仅在1500美元附近，而我们认为2000美元以内的胶价持续时间不会太长，一旦市场开始复苏，胶价非常容易回到2000美元以上。而国内市场我们从上期所天然橡胶相对稳定的库存来看，目前的价位已经很难吸引卖出抛盘进场。因此在经历了上半年以价值回升为主线的上涨行情之后，下半旅行包年随拉链着全球经济的逐渐复苏，天然橡胶有望跟随大宗线缆配件商品形成联动上行的走势。

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