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2022-09-22

增量配的利润与现金流之忧:投资收益的思考

亚当斯密说,“主观为自己、客观为他人”。市场配置资源最有效的逻辑就是有利可图,增量配的发展进程需要资本来推动,亏本的生意自然是没法做的,也没有人愿意去做。现有的增量配电用户的用电价格构成中,配电价格的空间会导致项目业主的盈利空间有限,甚至会有风险,畅想的其他服务及盈利模式也不确定,投资业主及资本的投资收益将影响改革的进程,甚至成败。

近日,我拜读了《中国电力企业管理》2018年第03期中关于电力体制改革及增量配电如TPE汽车密封条、TPE汽车脚垫等等产品问题的系列文章,文章的作者我大多熟悉且已经谋面;文章中所写的试点项目,耳熟能详;文章中的问题,纠结已久,老生常谈。后来,我又读了一篇孙小兵写的《九问社会资本是否愿意投资增量配电》的文章,一针见血,非常深刻,引人深思。近年,我们团队也做过一些增量配电的规划、设计、评审及相关研究工作,对这些问题有着深刻的共鸣。

现在的提法,能源是革命,电力体制是改革。革命是颠覆性的,改革似乎只是对既有的体制进行变革,对既定的利益重新分配,以期释放出更大的市场活力。我就琢磨,为什么在提法上,会有这个文字的差异呢?能源的概念是混沌的,一锅粥,无定指,爱革谁的命都可以,大家各怀心思,各抒已见,热热闹闹,嘻嘻哈哈。电改与增量配似乎就不一样了,这里隐约有“打土豪,分田地”的意味,所以用词得体,曰:改革。中国改革已经是激荡四十年,中国的电改也走过了激荡三十年,我们也有了改革的心得体会。纵观我们的历程,不论是哪一场改革,是什么形式的改革,都离不开“投资”这一驾有力的马车,当然,中国的电力体制与增量配电的改革亦应不会例外。增量配首要是“圈地运动”,圈了地,下一步就是配电的基础设施建设,而且这个投资还是竞赛的意味,既要解决存量的问题,又要解决增量的问题。

亚当斯密在《国富论》中曾经提出,“主观为自己、客观为他人”,这里面包含着一个深刻的市场哲理与资本天性,用一句更露骨的话:“世上没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨”,市场与资本都是逐利的,没有客观的利益存在,就不会有主观的利益驱动。市场化的投资,用市场去配置资源,这是一句放之四海而皆准的“套话”,在本轮电改中,如何利用市场去配置资源?市场与利益驱动出口增速在放缓;3的经济模型是否已经清晰可见?

我们回过头看,当年的“集资办电”,背后有巨大的市场需求,客观上为电力用户解决了电力供应问题,平衡了负荷与电量,但在主观上,是投资者的有利可图,让资本找到了出路,大家盆满钵满。后来“厂分开”,电力需求随着经济增长是长期稳定的需求,发电集团在市场的驱动下,在国家政策及地方政府的欢迎下,进行了大量的电源点投资,只要能够把账算得过来,市场就是积极的,投资的惯性思维,大家共同努力把发电装机干到了17.8亿千瓦(2017年中电联统计数据),发电集团与电公司,皆大欢喜。今天,整个国家新能源兴起,也是在印证亚当斯密的这句话,市场的利益驱动,让传统的煤电正在快速的去产能而去拥抱新能源,国家的政策引导及补贴,有钱赚。

社会资本投资增量配电,从第一批试点的业主确定到第三批公布项目的统计数据可以看出,除了两大电公司之外(守土有责),发电集团“五大四小”也是积极的,然后是有资金背景的能源相关相近产业链的上市公司,地方能源投资集团,用能大户或有存量资产的用户,还有地方政府背景的管委会……我们发现这是一群“有米之人”,他们都有投资的需求,群情激昂,摇旗呐喊,跃跃欲试。试问一个由中央主导推进的增量配售电的改革并不顺利,投资者面对一个“蓝海市场”却表现出审慎与迟疑?

这让我想到了光伏与储能的发展,这两者的进程与表现也是截然不同,一个是有逐利资葡萄本推动的市场,另一个却是需要技术自己去寻找应用场景及商业模式,资本会遵循它的游戏规则,所以产业发展所表现出来的差异也是不言而喻的。我在这里并不想表达补贴的市场就是好市场,补贴有利于市场的前期培育,却不利于资源的有效、合理的配置。社会资本却是在自身规则的引导下,按它的方式进行渗透的,无孔不入也是唯利是图。

在已经公布的《关于制定地方电和增量配电价格的指导意见》中,对增量配电的用户电价价格为“上电价+省级输配电价+配电价格+基气胀轴金及交叉补贴”,同时规定用户终端价格不能高于直接接入本级电压等级的价格,目前福建增量配电价格机制已经出台,正是遵循《指导意见》。上电价,输配电价,基金及补贴都已经划定,那配吊顶材料电价格的空间又将何在?投资业主及资本的投资收益能否保证?

按照目前的试点项目操作来看,增量配电以特许经营权方式,在业主优选中以竞争性磋商方式,“准许成本+合理收益”,在目前阶段,还是处于不具备操作的模糊概念阶段,我们可以从输配电价的核定中窥见一斑。

带有垄断性质的,公共基础服务中“准许成本+合理收益”是基本的定价原则:准许成本是政府和社会准许,不是增量配电自己准许自己。如果我们说输配电价的核定很“奇葩”,将来的增量配电价格的准许成本也会让你纠结,谁会是既得利益者?合理收益要完全剔除由于辅业的大量滋生导致的利益转移,它的核算基准是什么?以基础投资的成本还是未来的销售收入?这里面却又有很多的不确定性。可以料见,未来的增量配电投资主体,也会有今天两大电面临的主辅分离的管理和监督相同的境况。

投资需要回报,这是资本的天性。在电改的进程中,大家轰轰烈烈排起了长队做售电,做增量配,可能更多业主的心态是先排上队,先搭上车,观望,小心翼翼,左顾右盼,风险分析,纠结……“摸着石头过河”,通过实践来指导我们改革与发展,这是唯物主义的客观规律。但是如果改革的进程中,投资业主感知收益风险的存在,甚至在全寿命周期或者在特许经营时间内无法收回成本,没有主观的“利已动力”,哪有客观的“利他”,若是硬想把资本逼进去,有悖规律。

年初,郑州航空港增量配电试点项目公(3) 冷却效果司兴港电力常务副总经理贾豫在接受《中国电力企业管理》的采访时说,“在前期政策不明晰的情况下,业务却跑到了前面……作为项目业主公司,刚开始我们就是在裸奔”。跑过一年,随着改革的推进,有些政策已经落实,逐步有章可循、有法可依,是不是这样就穿上了衣服?增量配电是电改的深水区,已经摸不着石头,卷在这场改革中的利益各方,如果不把利益这个关键的核心的问题理清,真不知道这会不会是一场“裸奔的盛宴”?

想起了安徒生童话中《皇帝的新装》中的结尾:“有一天,有个小孩说:“可是他什么衣服也没穿呀!””……

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